6月5日，ADP(美国自动数据处理公司)公布5月私人部门疲软就业数据使得美联储降息的可能性进一步上升。

目前外界全部的注意力都放在6月7日上午(美国东部时间周五)公布的非农就业数据，希望从中找到关于美联储政策实际行动的线索。6月4日(周二)，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)暗示，美联储对贸易争端可能给美国经济前景造成的影响保持警惕。他的这一表态很大程度上推动美国股市当天反弹2%。

5月ADP私人部门就业人数仅仅增加2.7万，远远低于经济学家预期的18.5万，仅仅相当于4月修正后数据(27.1万)的十分之一。穆迪(Moody's)经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)观察到，劳动力短缺正在冲击小企业，而传统的实体零售商正在遭遇困境。鉴于媒体大量报道商店倒闭，这并不是什么新闻。

但供应管理协会(Institute for Supply Management)随后公布的服务业数据显示出令人意外的强劲势头。Bleakley Advisory Group首席投资策略师彼得·布科瓦(Peter Boockvar)指出，5月服务业采购经理人指数(PMI)从4月的55.4上升至56.9，这几乎与2019年平均读数57持平。具体来看，18个行业中有12个就业实现增长，多于4月的10个。

在国债市场，两年期国债收益率——对美联储降息预期最为敏感——在ADP就业数据公布后下跌7个基点至1.78%，此后收复部分跌幅回到1.8%。但这仍然是2017年12月以来的最低水平。去年，美联储实施了四次加息，每次加息幅度为25个基点，使得利率区间达到目前的2.25%至2.50%。

与此同时，10年期国债收益率周三下跌3个基点，报2.1%，但较6月3日(周一)收盘水平的2.07%上涨。大幅走高的趋势使得这一基准收益率大致回到2016年11月大选后的水平。

美联储降息预期被认为是6月4日股市大涨的原因。当天，道指上涨2.1%至 25332.18点，标普500指数上涨2.1%至 2803.27点。三大股指5日延续了上涨势头。不过，一些分析师对鲍威尔上述言论的重要性表示怀疑。

Cantor Fitzgerald首席策略师彼得·塞奇尼(Peter Cecchini)在报告中称：

美联储主席在芝加哥表示“我们正在密切关注贸易磋商和其他因素对美国经济前景的潜在影响，并且我们将一如既往地采取恰当行动以维持经济增长。”这真的算是一个有意义的转折点吗？我们不这么认为。美联储点阵图有些时候毫无意义，虽然他昨天明显彻底地埋葬了它们。除此之外，坦率的说：股市已经变得狂热了，对美国总统和鲍威尔主席的每句话都紧抓不放。鲍威尔的言论本不应该是一种意外，但某种程度上令人失望的是，美联储已经开始把自己看成是无限增长的守护者，而不是旨在熨平商业周期自然进程的机构。

瑞银(UBS)纽交所业务负责人亚特·卡辛(Art Cashin)表示：

媒体权威人士普遍地认为周二的大幅上涨是对鲍威尔评论的反应，这让我感到好奇而又有些沮丧。股市在鲍威尔讲话之前就大幅上涨了。并且，收益率也在周二走高，无论是他讲话前还是讲话后。我应该感谢这么多人错误理解了股市爆炸性上涨的原因，因为这让我对工作有了一些安全感。

的确，周二的涨幅仅仅是收复了此前几个交易日的失地，市场基本上是回到一周前的水平。6月5日(周三)，道指和标普500指数均上涨0.82%。但根据芝加哥商业交易所美联储观察(CME FedWatch) 网站数据，联邦基金期货市场仍然预示着降息，如果不是在6月18至19日的联邦公开市场委员会会议上做此决定，那么有75%的可能性会在7月30日至31日的会议上。

不过，美国劳动统计局(Bureau of Labor Statistics)美东时间周五公布的数据会更有说服力。 

High Frequency Economics首席美国经济学家吉姆·奥沙利文(Jim O’Sullivan)指出：

ADP数据远远不能准确预测美国劳动统计局数据。4月的劳动统计局初步数据比ADP预期数据低3.9万，3月数据又比后者高5.3万。2月劳动统计局数据比ADP数据低15.8万，1月又高8.3万。我们预计5月劳动统计局数据将会比ADP数据强劲得多。我们仍然预计，周五公布的私人部门新增就业人数为18.5万，总体新增19.5万。”

月度新增就业数据的重要性通常被夸大了。对于市场而言，一份表现良好的就业报告可能会打消关于美联储(降息)行动的预期。

《巴伦》2019年6月5日报道“The Stock Market Is Betting on Interest Rate Cuts.It Will Lose.

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